智通财经APP得悉，国海证券000750股吧)发布研究报告称，博腾股份300363股吧)(300363.SZ)2017年开端的战略转型效果显着，化学原料药CDMO+制剂CDMO+生物药CDMO三驾马车合力局面，短期原料药CDMO驱动成绩高增加，制剂CDMO和生物药CDMO商业化产能接连在2022年开释，带来中长期事务增加点。跟着公司产品结构优化，产能利用率和运营功率的进步，该行上调公司赢利预期，估计2021-23年，归母净赢利分别为4.7/6.49/8.51亿元，同比增加45%/38%/31%，保持“买入”评级。

　　博腾股份发布2021年中报成绩预告：2021年上半年，公司估计经营收入同比增加30%-40%，归母净赢利同比增加60%-70%，归母扣非净赢利同比增加60%-70%。

　　2021年上半年成绩亮眼，接连十个季度的微弱增加进一步验证公司战略转型的可行性。2021年上半年，公司估计经营收入12.03亿元-12.95亿元，同比增加30%-40%。

　　分季度来看，Q1完结收入5.43亿元，Q2估计完结收入6.6-7.52亿元，环比增加21.55%-38.5%，环比增加态势继续向上。2017年以来，公司不断稳固CDMO战略转型效果，产品管线继续拓宽和丰厚，技能才能和产品交给才能继续进步，公司获单才能继续进步。其次，多功能109新车间估计于本年4月投入使用，新增162立方米产能，有望鄙人半年完结收入，因而，公司全年成绩增加确定性较高。

　　跟着公司产能利用率和运营功率的进一步进步，以及产品结构的优化，公司盈余才能水平不断进步。公司估计2021年上半年完结归母净赢利完结2.10-2.23亿元，同比增加60%-70%；完结扣非归母净赢利1.89-2.13亿元，同比增加60%-70%。

　　分季度来看，Q1完结归母净赢利0.88亿元，Q2估计完结归母净赢利1.22-1.35，环比增加38.64%-53.41%，赢利增速快于收入端，首要得益于公司产能利用率和运营功率的逐渐进步。2021年上半年，公司制剂CDMO和细胞基因医治CDMO两大新事务板块继续“建才能、树口碑、拓商场”，虽然两大事务板块均已有收入奉献，但全体仍处于亏本阶段，对净赢利有必定负面影响。别的，上半年赢利端一起遭到新事务亏本、股权鼓励和汇兑损益的影响，加回几大影响要素，该行估计赢利端增速或许完结翻倍增加，实践赢利增速更远超预期。估计下半年博腾生物完结股权交割之后，并表赢利亏本会进一步收窄。

　　产能扩建：CRO板块：上海、重庆和J-STAR研制中心都在规划扩建，到时将大幅进步前端项目订单转化才能。CMO板块：江西东邦工厂二期项目和301多功能车间在规划扩建，到时CMO产能会有显着进步。

　　产品升级：创新药工艺验证(PV)项目数大幅进步，工艺验证是上市准入的预备阶段，商业化后订单价值有望增加5-10倍，且商业化阶段的项目供给具有安稳继续性。公司2020年完结了3个PV项目，原料药项目数到达92个，收入同比增加92%。别的，公司第一个商业化原料药订单杨森地瑞那韦开端供货，是公司创新药原料药商业化供给的里程碑。

　　制剂CDMO：2019年公司发动制剂CDMO事务，1400 ㎡的上海制剂研制中心已于2020年11月投入使用，J-STAR制剂工艺开发实验室也在规划投建，估计2021年Q3投入使用，制剂GMP产能估计2022年竣工。公司制剂项目均处于研制阶段，没有彻底发挥制剂和API项目的联动效应，待GMP产能投建，到时公司将可以接受从IND到NDA乃至商业化阶段的制剂CDMO事务，制剂板块收入将有显着变化，一起公司可切入中国难仿药、改良药红海商场。

　　生物CDMO：经过精准卡位新式细胞基因医治赛道，博腾生物已跻身国内细胞基因CDMO前列队伍。姑苏博腾生物I期工程已于2020年11月投入使用，在质粒、慢病毒、细胞医治三个范畴的工艺技能都到达了世界一流、国内抢先的水平，II期工程估计2022年投入使用，将进步商业化生产才能。