天津同仁堂在研制方面的投入不只与同行业公司比照显着缺乏，且对研制人员注重度也不行，从而导致其近两年居然无一项专利效果。此外，其高新技术资质假如以公司发表的现有材料看，好像也存在必定的水份。

　　曾于 2018 年发布招股书拟登陆主板未果的天津同仁堂集团股份有限公司（以下简称 天津同仁堂 ），近来再次发布了招股书，与前次登录主板商场不同的是，此次其转换了 战场 ，拟登陆创业板。

　　此前，《红周刊》记者在《天津同仁堂 IPO 前夕 改造 财报，对折医药出售人员为 临时工》一文中，就天津同仁堂 IPO 前夕 改造 财报，以及公司雇佣许多非全日制职工做医药出售人员的状况曾进行过详细剖析。实践上，除了现已报导过的问题，作为一家中成药研制、出产企业，若从其研制才能进行剖析，可发现该公司的未来开展前景也是让人忧虑的。

　　在《天津同仁堂 IPO 前夕 改造 财报，对折医药出售人员为 临时工》文章中，《红周刊》记者曾说到，天津同仁堂的产品品种并不多，其主运营务收入的多半以上来自肾炎恢复片、血府逐瘀胶囊和脉管复康片三种产品。收入来历的会集度很高，意味着不管哪种产品商场收入大幅下滑，均或许对公司的成绩形成必定的负面影响。

　　当然，假如公司出产的药品在商场上没有竞品，归于蝎子粑粑——独一份，那么其在未来较长一段时刻内仍或许获得不错收益的，可事实上，天津同仁堂出产的三类药品在商场上均有为数不少的竞品存在。

　　以收入奉献占比最高的医治缓慢肾脏病的肾炎恢复片来说，就有江苏苏中药业集团的黄葵胶囊和湖北亿雄祥瑞药业的肾炎四味片，而肾炎四味片与其产品还归于国家医保目录甲类品种。

　　至于活血祛瘀、行气止痛的首要产品血府逐瘀胶囊的竞赛药品，商场上更多，不光有重庆希尔安药业出产的血府逐瘀片、潍坊中狮制药出产的血府逐瘀片、黑龙江参鸽药业出产的血府逐瘀丸，更有上市公司吉林敖东子公司吉林敖东延边药业出产的血府逐瘀口服液。

　　而首要作用为活血化瘀、通经活络的第三大类药物脉管复康片，竞品不光有陕西东泰制药出产的脉管复康胶囊，且还有山西仁源堂的脉管复康片。

　　已然公司的三大类药品在商场上皆存在不少竞赛产品，在产品成效不同不大的状况下，其想要占据更多商场份额就需求提高产品中心竞赛力。但是就现有的出售状况看，现有的出售规划却是建立在公司不断添加出售费用的基础上完结的。依据公司发表的数据，陈述期内，其出售费用占运营收入的份额别离高达 46.64%、47.56% 和 49.03%（详见表 1），特别 2020 年，仅出售费用就耗去了营收的一半左右。作为一家资金实力并不雄厚的医药公司，假如仅靠 烧钱 战略就想获得更多的商场占有率恐非易事。

　　跟着会集收购准则的推动，一旦天津同仁堂首要产品归入会集收购规划，且未能中标的话，则对公司的运营会带来必定的负面影响，而即便能够中标，产品价格也或许会大幅下降，到时仍然会连累公司的毛利率。研制投入偏低，研制实力有限

　　已然天津同仁堂存在上述许多危险，那么加大研制投入力度，开发出新产品就成了其坚持自己可继续开展的要害，可天津同仁堂的研制投入状况又怎么呢？

　　依据招股书发表，陈述期内，公司投入的研制费用金额别离为 1864.69 万元、2097.33 万元和 2600.11 万元，其间 2019 年和 2020 年别离同比增加了 12.48% 和 23.97%，假如单看增速，也是可圈可点的，但若考虑研制投入占比和金额或许又是另一回事了。2018 年至 2020 年，天津同仁堂完成的营收别离为 6.66 亿元、7.44 亿元和 8.18 亿元，参阅收入规划，公司研制费用占营收的份额别离为 2.80%、2.82% 和 3.18%。显着，关于一家产品品种并不丰厚的药品研制出产企来说，这样的研制费用率是显着偏低的，特别是 2018 年和 2019 年甚至连 3% 都达不到，直到 2020 年才刚刚超越 3%。

　　在招股书中，天津同仁堂从数十家医药行业企业中仅仅选取了步长制药、沃华医药、汉森制药三家公司作为比照标的，可即便如此，在整个陈述期内，其研制费用占营收份额仍远不及同行业公司的均匀水平，占比在四家公司中是最低的，即就是从投入肯定金额来看，投入费用也是最低。显着，比较同行业公司，其研制投入方面仍需大力加码。

　　研制人员规划是团队实力的重要表现，也是企业对研制注重程度的一个表现，假如企业吝于投入，不扩大研制部队、招聘高端人才，许多研制项目恐怕很难继续下去。依据天津同仁堂招股书发表的同行业比照数据来看，陈述期内同行业可比公司的研制人员数量均过百人（详见表 3），而均匀研制人员数量则超越 300 人，唯一天津同仁堂 异乎寻常 ，其研制人员数量别离仅为 66 人、79 人和 75 人，显着其研制团队人员规划远不如同行业可比公司，这从旁边面至少能反映出公司的研制才能在同业中是仍稍显缺乏的。

　　罗钰离任后，公司还剩余两位中心技术人员，其间一位是出生于 1984 年的王佳。从招股书发表的经历来看，从 2015 年至今，王佳曾长期担任同仁堂的董事会秘书和证券业务代表的职务。尽管天津同仁堂仅仅新三板挂牌公司，但董事会秘书和证券业务代表均不是很悠闲的职务，公司许多事项均需求其处理，何况该公司从 2018 年就开端着手 IPO，其肩上的职责天然是更加剧了。在如此状况之下，作为公司中心技术人员的王佳，是否还有满意精力去研制是值得置疑的。

　　研制投入不高，研制费用率占比偏低，团队全体规划也不大，那么公司对研制人员的待遇状况又怎么呢？

　　从研制费用的详细构成来看，天津同仁堂配备调试与实验费用占比最高，其次就是职工薪酬。一般状况下，企业假如注重研制，在研制人员没有呈现许多丢失的状况下，研制人员的薪酬跟着企业的开展是不断添加的，可令人不解的是，2020 年，跟着其研制费用的添加，公司研制人员的薪酬总额却呈现了下降，从 2019 年的 800.45 万元下降到 732.81 万元，莫非是公司的研制人员呈现了许多丢失？

　　依据招股书发表的研制人员数量和研制费用中的职工薪酬能够推算出，2018 年至 2020 年，其研制人员的人均年薪别离为 9.35 万元、10.13 万元和 9.77 万元。考虑到公司 2020 年的研制人员数量从 2019 年的 79 人下降到 75 人，减少了 4 人，理论上，若按 2019 年研制人员均匀年薪 10.13 万元测算，则这离任 4 人影响的费用仅为 40 万元左右，可实践上 2020 年研制人员实践薪酬却下降了 80 万元左右。如此状况不难看出，公司在 2020 年运营收入增加、研制投入加大的状况下，其研制人员人均薪酬呈现下滑是可疑的，一种或许是，该公司放低了研制注重度；而另一或许则是，公司为到达上市意图做高赢利而人为调低了费用。

　　值得注意的是，2020 年天津同仁堂管理人员数量为 121 人，别的当年还有 18 名非全日制管理人员，而当年其管理费用中的职工薪酬为 1967.46 万元，若将其 18 名非全日制管理人员也悉数兼并核算，则管理人员的人均薪酬到达了 14.15 万元。要知道依照相关准则，非全日制职工每天工作时刻为 4 小时，且天津同仁堂没有为他们交纳除工伤稳妥以外的其他四种稳妥和住宅公积金，因而其薪酬理论上要比全日制职工低的多，可若考虑这一要素，则公司管理人员的人均薪酬或许更高，显着超越了研制人员 9.77 万元的均匀薪酬。

　　别的，从公司详细研制项目来看，陈述期内产生费用最多的别离是制剂工艺改善、血府逐瘀胶囊有用性点评研讨、血府逐瘀胶囊对 PCI 术后效果和安全性的临床研讨，此外还有一些则是对肾炎恢复片、脉管复康片等现有产品的研讨，至于新产品的研讨从其发表的信息来看则适当少，如此状况意味着，公司在很长期内或许仍需求依靠现有的三款产品创利。

　　在研制上吝于投入，研制团队实力有限，企业自身注重度也不高，企业的研制效果天然也不会许多，这一点在其专利上是有所表现的。

　　天津同仁堂在招股书中表明：到本招股说明书签署之日，公司具有专利 53 项，其间发明专利 29 项。关于一家医药企业来说，这样的专利数量是并不算多的，以同行业公司步长制药为例，到 2020 年底，其具有 346 件有用专利，仅 2020 年就新增发明专利 17 件，而在研产品有 234 个。而即便规划较小的沃华医药，到 2020 年底，获得的发明专利数量也有 36 项。

　　假如仅仅是发明专利少，但专利满意新式，并且不断有新的专利产出，是仍有望创造出更多新产品的，但关于天津同仁堂来说，其许多的研制投入像是 打了水漂 ，简直看不到新专利诞生。

　　依据招股书发表的专利请求时刻看，天津同仁堂的 29 项发明专利均是在 2016 年曾经请求的，而 2017 年以来居然连一项发明专利都没有。其最新的专利是 2018 年请求的数项外观设计专利和实用新式专利。有意思的是，在 2019 年和 2020 年，公司在投入数千万元研制费用下，居然没有任何专利效果，如此状况显着让人质疑其这两年的研制投入的真实性。而更令人忧虑的是，天津同仁堂靠着三类几年前的老产品要去面对许多同行业医药企业相似产品的竞赛，显着这种躺着吃曾经的劳动效果的好日子是很难持久的。

　　尽管研制上没什么拿得出手的新专利，但天津同仁堂对 高新技术企业 这一资质却盯的很紧，究竟获得这一 金字招牌 后的优点许多，不光能够获得当地政府的补助金，且企业所得税也能够从 25% 减按 15% 的税率交纳，单单这一项，每年就可为其节税不少。

　　据天津同仁堂在 2018 年发布的招股书，公司及子公司天津宏仁堂均为高新技术企业，自 2014 年至 2019 年依照 15% 税率交纳企业所得税。此外，其在最新发布的招股书中也表明，依据天津市科学技术局、天津市财政局、国家税务总局天津市税务局颁布的《高新技术企业证书》（证书编号 GR9 和 GR0），公司及天津宏仁堂药业自 2020 年 10 月起至 2023 年 10 月依照 15% 税率交纳企业所得税。

　　但是令人不解的是，依据招股书发表的数据来看，其 2018 年和 2019 年研制费用占运营收入的比率别离为 2.80% 和 2.82%，若依照高新技术企业资质确定的相关条件，企业最近一年出售收入在 20000 万元以上的企业，近三个会计年度的研讨开发费用总额占出售收入总额的份额不能低于 3%，依照这一规则，显着天津同仁堂是无法满意相关条件的。

　　别的，在此前文章中咱们曾说到，天津同仁堂存在许多非全日制职工，其与这些职工均签署了劳动合同，因而，2018 年和 2019 年其全日制和非全日制职工总人数别离为 830 人和 794 人，而同期，其发布的研制人员数量则别离为 66 人和 79 人，依照这一份额核算，则其研制人员占职工总数的份额别离仅为 7.95% 和 9.95%。

　　依照高新技术企业资质确定的相关要求， 具有大学专科以上学历的科技人员占企业当年职工总数的 30% 以上，其间研制人员占企业当年职工总数的 10% 以上 这一规范来看，天津同仁堂研制人员占比是低于相关要求的，显着也不符合相关确定规范，可奇怪的是，该公司居然获得了高新技术企业的金字招牌，这又是怎么回事呢？

　　莫非其在请求该资质时，将非全日制职工扫除在职工人数之外了不成？可若真的如此，则其间的合理性就很值得商讨了，究竟这些非全日制职工也与之签署了劳动合同，且其在招股书中发表的职工总数中是包括这些职工的。

　　因为获得了高新技术企业资质，天津同仁堂获得相关的税收优惠，其在招股书中表明，陈述期内，公司享用的税收优惠首要为高新技术企业税收优惠，优惠金额则别离为 1445.30 万元、1795.82 万元和 1708.69 万元。假如真如前文《红周刊》记者所剖析的，天津同仁堂自身达不到高新技术企业资质，其是用其他不合规手法获得资质，则一旦被相关部分查实，公司不光需求补缴此前享用的相关优惠，且还或许会面对必定的处分。