跟着化学制药研制遇到瓶颈和生物科技的迅猛开展，生物制药已成为医药工业中开展最快、生机最强和技术含量最高的范畴。我国生物制药与国外距离不大，现在开展敏捷，每四年便翻一番。

　　基因工程药物已占全球生物制药商场的76%，具有高生长、高商场潜力、高壁垒、高回报等特征。我国基因工程药物1996年至2008年的复合增速高达49%，均匀毛利率高于80%。基因工程药物由单抗、新式疫苗和重组蛋白组成。

　　其间，单抗是具有高度靶向性的“生物导弹”，在肿瘤等多种疾病医治中具有杰出优势，已进入蓝海商场。单抗坐落生物制药金字塔的顶端，具有最高的生长性、商场潜力、进入壁垒，同类竞赛少可坚持高毛利率。国内单抗与发达国家距离较小，现在是开展的有利机遇，研制高潮即将来临。

　　获益于一系列疫苗职业方针，我国一类疫苗和二类疫苗商场均在高速开展，2006年至2009年疫苗商场CAGR（复合年均增长率）达42%。获益于医疗形式改变、方针扶持和新产品上市，估计未来几年疫苗职业将继续高速开展。当时二类疫苗是商场主体，流感疫苗、狂犬疫苗和乙肝疫苗等敏捷兴起。新式疫苗和医治性疫苗是未来开展方向，宫颈癌等癌症疫苗、肺炎疫苗、医治性乙肝疫苗、医治性艾滋病疫苗等连续进入临床，备受商场重视。

　　当时我国重组蛋白商场复合增速约为25%。长效蛋白已占有我国重组蛋白商场主体且比例逐步上升，盈余水平显着高于惯例蛋白，但首要被进口产品占有。现在国内企业正在加快研制长效蛋白。跟着长效蛋白连续上市，将加快重组蛋白商场的新一轮扩张。惯例类蛋白中，重组生长激素仍有巨大的生长空间，由国产产品占有商场主体；重组干扰素和重组胰岛素竞赛剧烈，由进口产品占有商场主体，国产产品商场比例逐步上升。

　　华泰联合证券以为，职业估值已趋于底部上升，“十二五”生物工业规划驱动估值修正。主张重视职业趋势杰出、研制能力强、产品线优异的企业：长春高新（000661，收盘价43.68元）、华兰生物（002007，收盘价26.54元）、智飞生物（300122，收盘价30.18元）、迪安确诊（300244，收盘价51.47元）、ST中源（600645，收盘价25.38元）。

　　单抗范畴，华泰联合主张重视中信国健（兰生股份（600826，收盘价12.68元）参股公司）。中信国健为单抗职业领军企业，研制优势杰出，产品储藏丰厚，或许生长为我国的基因泰克。

　　华兰生物作为血液制品领军企业，具有抢先职业的浆源拓宽力和最为丰厚的产品线，重庆子公司有投产预期，血液制品职业求过于供局势和职业整合趋势，公司有望从中获益，疫苗事务长时间看好。智飞生物具有疫苗职业最完善的出售网络，在疫苗研制同质化严峻的局势下，完善的出售网络便特别重要；公司研制实力逐步加强，自主产品储藏丰厚。

　　重组蛋白范畴主张重视长春高新，其赢利增长点有望连续打开，首要体现在两个重磅新药 （长效生长激素和重组人卵泡激素）或许投产，人用狂犬疫苗康复批签发。公司研制实力国内抢先，储藏产品丰厚，甲肝疫苗和艾塞那肽值得等待。公司利空要素根本出尽，诉讼费用和狂犬疫苗亏本根本止损在2011年。

　　此外迪安确诊为国内独立确诊服务领军企业，研制实力强；“服务+产品”商业形式抢先，利于公司外延式扩张；募投项目和医改驱动，加快公司生长。ST中源为干细胞职业龙头企业，脐血干细胞贮存职业尚在起步期，公司占我国70%以上的商场比例；外延式扩张值得等待，收买和泽生物的定向增发将大力开辟公司的干细胞库地图。 华泰联合